Снижение ставки рефинансирования в ЦБ


Центробанк начнет снижение ставки рефинансирования, возможно, уже в марте – на 0,25%. За год снижение может составить 0,75%, прогнозируют экономисты BofA Merrill Lynch. Мера вынужденная – российская экономика замедляется, ей нужны дешевые деньги и рост кредитования, а угроза роста инфляции в этом году не так очевидна.


Индекс потребительских цен в декабре 2012 года вырос на 0,5%, инфляция по году составила 6,6%, отмечают экономисты российского офиса BofA Merrill Lynch в обзоре для инвесторов.

Снижение ставки рефинансирования в ЦБ кризис

Цены на продовольственные товары в ноябре выросли всего на 0,5%, в декабре – на 0,9% только благодаря неурожаю. Рост цен на непродовольственные товары замедлился в декабре на 0,3%, несмотря на традиционный всплеск потребительского спроса перед новогодними праздниками.

YouTube Трейлер

Рост цен на услуги был в пределах сезонных тенденций – в ноябре нулевой, в декабре – 0,4%.

Базовая инфляция (очищенная от топливной составляющей и сезонных колебаний цен) за 2102 год составила 5,7% против 6,6% в 2011 году.

Это свидетельствует о снижении инфляционного давления в экономике, утверждают в BofA Merrill Lynch.

Кроме того, индекс деловой активности (PMI) снизился в декабре до 50 – самого низкого уровня за последние два года. «Отметим в этой связи, что РЖД заявили о падении грузовых перевозок в декабре на 3,7% в годовом исчислении. Это произошло впервые после пика кризиса 2008 года. Компания также ожидает снижения грузооборота в январе 2013 года почти на 7% в годовом исчислении», — сообщают экономисты.

Замедление экономического роста, произошедшее в конце 2012 года, скорее всего, продолжится в начале 2013 года. По крайней мере, на это указывают снижение экспорта и инвестиционного спроса.

Замедлению будет способствовать и уменьшение госрасходов, несравнимых с теми бюджетными тратами, которые были произведены в начале 2012 года в ходе президентской избирательной кампании, отмечают эксперты.

«Все эти факторы, на наш взгляд, будут сдерживать рост реального ВВП. В I квартале мы прогнозируем рост ВВП не более 2,5%. Прогноз по году – рост в 3,3% ВВП. Инфляция в 2013 году замедлиться до 4,9%», — пояснил «Газете.Ru» один из авторов обзора Владимир Осаковский из BofA Merrill Lynch. Он прогнозирует снижение ставки рефинансирования ЦБ, начиная со второго квартала.

«Возможно, это произойдет уже в марте, когда состоится очередное заседание ЦБ. Ставка будет повышаться в три приема по 0,25%», — прогнозирует эксперт.

Основной фактор, вынуждающий ЦБ понизить ставку, — ожидание замедления инфляции до уровня менее 5% к концу III квартала на фоне слабого экономического роста, резюмирует Осаковский.

В августе прошлого года BofA-ML прогнозировал, что ЦБ снизит ставку еще в 2012 году. По тем же основаниям – замедление экономического роста и снижение инфляции. Но этого не случилось. Наоборот ЦБ в сентябре повысил ставку с 8 до 8,25%. До этого уровня ставка поднималась в мае 2011 года, впоследствии была снижена на четверть процентного пункта.

Решение об увеличении ставки, выступающей ориентиром стоимости заемных средств для коммерческих банков, было принято в связи с ростом цен и инфляционных ожиданий, увеличивающим риски превышения среднесрочных ориентиров Банка России по инфляции, а также с учетом оценки перспектив экономического роста, аргументировал тогда ЦБ.

Снижение ставки рефинансирования, вероятно, произойдет во 2-м квартале, скорее всего по итогам апрельского заседания совета директоров ЦБ, согласен руководитель направления по макроэкономике банка «Петрокоммерц» Дмитрий Харлампиев. Первый шаг может составить 0,25%. Не исключая того, что будет и второе снижение в течение года.

«Предпосылки для снижения формируются наличием признаков снижения экономической активности в Росси. Официальный прогноз Минэкономразвития по темпу росту ВВП на 2013 год в 3,6%, на мой взгляд, на фоне других прогнозных параметров, выглядит излишне оптимистичным. Смягчение денежно-кредитной политики может стать стимулирующим фактором, тем более на данном этапе мы видим фактическое замедление темпа инфляции», — говорит Харлампиев.

Часть опрошенных экспертов экономистов полагают, что пауза в действиях регулятора не прервется в течение всего 2013 года.

«Мы ожидаем, что тенденция замедления экономического роста в ближайшие месяцы продолжится, но снижение ставок Центробанком в I квартале видится крайне маловероятным. На наш взгляд, снижение ставок в ближайшей перспективе возможно только как реакция регулятора на крайне резкое сокращение темпов роста ВВП, скажем, до 0,1% в месяц», — говорит Мария Помельникова, аналитик «Райффайзенбанка».

Практика показывает, что политика ЦБ очень консервативна, и по неудовлетворительным данным одного месяца решение о пересмотре регулятором степени экономических рисков не принимается, то есть с учетом запаздывающей макростатистики на изменение позиции по ставкам может уйти более 2-х месяцев, отмечает Помельникова.

Но к марту действующая ставка 8,25% будет держаться уже полгода, у участников рынка не будет поводов упрекать ЦБ, что он то повышает, то понижает ставку, возражает Осаковский.

Кроме того, инфляция в I квартале этого года едва ли продемонстрирует нисходящую динамику и, скорее всего, будет выше 6% (верхнего ориентира ЦБ). Снижение ставки на этом фоне с точки зрения инфляционных рисков выглядит нежелательным, добавляет Помельникова.

ЦБ пока вполне комфортно и с действующими ставками, считает Дмитрий Полевой из банка ING. «Центробанк, помимо самих показателей инфляции и роста или замедления экономики, волнуют инфляционные ожидания, которые во многом зависят от мировых и российских цен на продовольствие и тарифов естественных монополий. По ним же показатели инфляции будут снижаться не так быстро и пока будут оставаться высокими», — говорит Полевой.

Если удачно решена проблема, где деньги взять, то вместо вопроса о том, за что придётся их отдавать, появляется другой: кто достоин их получить. (Елена Ермолова)
Теги: , , , .
Материалы возможно не похожие на

Снижение ставки рефинансирования в ЦБ

но не менее значимые



Напишите что Вы думаете по теме ... | Снижение ставки рефинансирования в ЦБ

Ваш Email не публикуется. Обязательные поля помечены *

*
*